冰山订单：它是什么？它是如何运作的？

在资本市场中，大额交易会对股票或资产价格产生深远影响，导致价格剧烈波动和不利变动。为了避免这些干扰，交易员通常会依赖高级订单类型，例如“冰山订单”。

冰山订单得名于冰山一角，而冰山的大部分仍然隐藏在水面之下。这种订单允许交易者执行大额交易，而无需向市场透露交易的全部规模。 

通过隐藏大部分订单，这种战略工具有助于最大限度地减少市场冲击，确保更顺利的执行，并防止其他交易者对大额交易过早做出反应。

这篇简短的指南将阐明冰山订单的概念、运作方式以及哪些类型的投资者在交易实践中使用它。

要点总结

1. 冰山订单是将大额交易分解成更小、更易于管理的限价订单，这些限价订单由可见部分和隐藏部分组成，隐藏部分只有在可见部分执行后才会显示出来。
2. 冰山订单通常由大型机构投资者使用，有助于防止因下达单个巨额订单而可能导致的市场混乱。
3. 精明的交易员可以通过在最初可见部分支撑的价格水平之上购买股票来利用冰山订单，从而预期更大的隐藏订单会逐步执行。

什么是冰山订单？

冰山订单是一种大型交易订单，它被分成更小、更易于管理的部分，在任何给定时间，公共订单簿中只显示总订单的一小部分。 

这个比喻来源于冰山的概念，冰山只有一小部分露出水面，而大部分都隐藏在水下。

这种订单类型主要供机构投资者和交易员使用，他们希望在不严重影响市场价格的情况下进行大额交易。通过仅披露订单总额的一部分，交易员可以避免其他市场参与者对全部订单规模做出反应，从而防止不利的价格变动或市场波动。

冰山式市价单在最大限度减少市场波动方面尤为有效，因为它们有助于维持价格稳定，防止因大额订单同时下单而导致的价格突然波动。如果没有冰山式卖单，大额买单或卖单都可能导致资产价格出现显著波动，要么大幅上涨，要么大幅下跌。

速览

在任何资本市场的开盘前和收盘后交易时段，均不支持冰山订单。

冰山订单是如何运作的？——逐步解析

冰山订单在任何市场中都有其特殊用途，尤其是在市场波动时期，它有助于平衡供需失衡，避免特定资产价格出现剧烈波动。以下是冰山订单的执行方式：

下单

交易员决定下达一笔大额订单（买入或卖出证券），但不想将全部订单公开显示在订单簿上。交易员将大额订单拆分成若干小部分，并使用冰山订单进行管理。交易员指定订单总规模和可见部分（即将显示在订单簿中的部分）。

订单的可见部分

下单时，市场订单簿上只会显示订单的可见部分。例如，如果总订单量为 10,000 股，交易者可能只会向市场显示 500 股。这使得可见订单看起来像是一笔小额的常规交易，有助于避免引起注意。

可见部分的执行

当其他市场参与者买卖已成交的可见部分（500股）后，订单簿会更新，反映出部分交易已完成。剩余的可见部分将继续留在市场上，直到全部成交为止。

补给

当可见部分售罄后，系统会自动从隐藏部分中额外显示 500 股，以补充订单。这部分新增股票会像新订单一样添加到订单簿中，从而保持交易呈现为小额、规律性交易而非一次性大额交易的假象。

重复直至完成。

这种补充和执行的过程会持续进行，直到所有订单（本例中为 10,000 股）全部成交。每次成交一部分订单后，都会显示新的一部分，直到所有订单都显示完毕。

最终执行

一旦订单总规模完成，交易员的冰山订单就会完全执行，大额交易会逐步处理，不会一次性透露全部规模，从而避免大规模的市场混乱。

哪些人通常使用冰山订单？

如今，冰山订单已成为一种多用途、通用的交易工具，用于稳定交易过程，以应对市场波动和其他强烈影响特定资产价值变化动态的因素。因此，许多类型的投资者都在使用它，其中包括以下几类：

机构投资者

机构投资者，例如对冲基金、共同基金和养老基金，通常使用冰山订单指标。这些机构往往处理大量资产，在公开市场上下达如此大额的订单可能会导致价格大幅波动。通过使用冰山订单，他们可以隐藏交易的全部规模，从而降低市场冲击并获得更优惠的成交价格。

高净值人士

管理庞大投资组合或进行大宗交易的富裕人士也可能使用冰山订单。由于他们的交易可能导致价格出现显著波动，冰山订单可以帮助他们避免价格出现不利于自身利益的波动，从而确保其大额交易高效且谨慎地执行。

算法交易员

算法交易员依赖复杂的交易策略和自动化系统，他们经常使用冰山订单将大额交易拆分成较小的部分。这在高频交易中尤为重要，因为同时执行大额订单可能会扰乱市场秩序或引发竞争对手算法的反应。

企业交易员

进行并购、收购或股票回购等大宗股票买卖的公司也能从冰山订单中获益。通过掩盖交易规模，公司可以防止其他市场参与者预测其行为，从而避免市场波动或不利的价格变动。

做市商

做市商通过下达买卖指令来提供流动性，他们可能会使用冰山订单来管理库存，而无需暴露其全部持仓规模。通过隐藏交易的真实规模，他们可以在不显著影响市场或向竞争对手泄露交易策略的情况下，平衡供需关系。

结论

冰山订单对于需要在不暴露全部交易规模的情况下进行大额交易的交易者和投资者来说，是一种非常有价值的工具。通过将大额订单拆分成更小、更清晰可见的部分，交易者可以最大限度地减少对市场的影响，防止价格大幅波动，并实现更佳的整体执行效果。 

冰山订单主要由机构投资者、高净值人士和算法交易员使用，在保持谨慎和避免不利市场反应方面具有战略优势。

常问问题

什么是冰山订单？

冰山订单是一种将大额交易订单拆分成若干小部分的交易策略。在任何特定时间，市场上只会显示订单的一小部分，而大部分订单则保持隐藏状态。这有助于交易者在不影响市场价格的情况下，谨慎地执行大额交易。

为什么叫冰山订单？

之所以使用“冰山”一词，是因为就像冰山一样，只有一小部分订单（尖端）露出水面（公开订单簿），而大部分订单仍然隐藏在水面之下。

为什么交易者会使用冰山订单？

交易者使用冰山订单来避免披露可能导致价格剧烈波动的大额交易。通过仅显示总订单的一小部分，他们可以防止市场对其交易的全部规模做出反应，从而获得更佳的平均成交价格。

冰山订单是如何运作的？

冰山订单的运作方式是：在订单簿中显示订单总量的一小部分（预先设定好的比例）。随着这部分可见订单的执行，隐藏订单中的另一部分也会被揭示出来。这个过程不断重复，直到整个订单完成。

通常哪些用户会使用冰山订单？

冰山订单主要由大型投资者采用，例如对冲基金、养老基金和共同基金，以及高净值个人、算法交易员和处理大量股票或资产的公司。