我把交易拆成三层过滤：一个世界冠军的完整思考过程

我在 26 岁那年拿下了 Robin’s World Cup 微型日内交易冠军，一个月做到 100% 收益。同场竞技的有做了几十年的全职老手。

但真正让我想把这套东西讲出来的，不是那个奖杯，而是赛后有个人问我：”你用的什么指标组合？”我愣了一下，因为我没法用一个指标组合来回答他。我的整套系统里，最核心的部分不是指标，是一套关于”什么时候该出手”的判断逻辑。而这个问题，绝大多数交易者从来没有认真问过自己。

所以这篇文章我不打算讲我用了什么工具，我想讲讲我是怎么思考的。如果你现在还在亏钱，或者一直在小赚大亏之间反复，我更建议你看看第二部分和第四部分。

一、先破一个执念：入场是整个流程里最不重要的环节

我早期花了大量时间在策略之间跳来跳去。找形态、找入场模型，把入场当成圣杯，以为只要找到那个”对的形态”就能一直赚钱。

这个执念困了我很久。直到有一天我意识到：入场只占整个决策的最后 5% 到 10%。

剩下 90% 是什么？是搞清楚我在参与什么，其他参与者想干什么，他们有什么限制，他们什么时候会被迫行动。

这个认知转变带来一个直接后果：入场模型的作用被降级了。它不再是”信号发生器”，而只是一个确认或否定我原有判断的工具。如果我原本的判断就是错的，再漂亮的入场也救不了我。

顺着这个逻辑往下推，会得到一个有点反直觉的结论：交易的核心不是”找机会”，而是”过滤机会”。我后来发现，我的大部分进步都来自于”少做”，而不是”多做”。

二、我的核心框架：把市场看成一个会”逼人”的拍卖场

我做日内，基本只做纽约开盘后一个半小时，偶尔做亚洲盘。我用一个很简单的模型来理解市场：它是一场拍卖。

平衡状态：没人在被迫做事

买方和卖方都在建立仓位。当双方暂时达成价格共识，价格就在一个区间里来回磨，双方在这个区间里一起建立价值。这时候没有人被逼着做任何事。

大多数人喜欢在这种行情里交易，因为看起来”有规律”。但对我来说，这是最没有信息量的状态。

失衡状态：一方开始被逼到墙角

只要有一方比另一方更激进，就会开始逼迫对方参与。我用一个很朴素的方式来理解这件事：

假设我持有买方仓位，行情对我不利。我只有三个选择，防守、加仓、或者离场。而我一旦要离场，我就必须卖出才能平掉多头。

这个”被迫卖出”，就是我在等的东西。

为什么这个模型有价值

因为它把交易从”预测方向”变成了”识别处境”。

我不需要知道价格会去哪里，我只需要知道：现在谁被套住了，他们接下来必须往哪个方向行动。当一群人的手被逼到必须行动的时候，他们的行动本身就会制造出推动力。

这也解释了我为什么不需要抓大行情。我要的就是 50 点、100 点。因为”被迫平仓”制造的推动力通常不会持续很久，它是一段快速释放，不是一段趋势。

三、三层过滤：环境、位置、确认

有了上面这个模型，我的日常流程就可以拆成三层。这三层全部在开盘前完成。我从来不在价格飞速波动的时候做这些判断，我需要先建好情景，才敢点按钮。

层级	要回答的问题	判断依据
环境	今天是价值上移、下移还是横盘？波动率什么状态？	高周期结构 + Gamma 敞口
位置	哪里是溢价、哪里是折扣？我该在哪里做生意？	Volume Profile + 斐波那契
确认	这个位置真的有效吗？谁在努力，谁得到了结果？	订单流（Delta / 吸筹）

第一层：环境，判断今天是什么”天气”

我先看高周期在干什么。用一小时或四小时图，看这周、上周怎么走的。就是很基础的市场结构：高点更高、低点更高，价值是不是在不断往上建。

然后我判断 Gamma 环境。这一步经常被误解，我想说得细一点。

期权市场是最大的市场之一。做市商在交易期权，但他们本质上不想持有方向性风险，所以必须去标的资产上对冲，期货就是其中之一。

关键在于对冲的方向：

• 正 Gamma 环境：做市商在涨的时候卖、跌的时候买。结果是波动被压制，行情像切黄油一样切不动。
• 负 Gamma 环境：做市商在涨的时候买、跌的时候卖。结果是波动被放大，行情来得更快更猛。

这里有个我必须强调的坑：正 Gamma 不代表看多，负 Gamma 不代表看空。很多人看到绿色觉得要涨，看到红色觉得要跌，这个理解是错的。Gamma 描述的是波动率环境，不是方向。

我为什么会重视这一层？因为大多数散户账户的杀手就是震荡行情。大家都喜欢做突破，但在正 Gamma 环境里突破经常失败，因为每次价格想突破，做市商都在卖涨买跌。

反过来，如果我知道今天是负 Gamma，那我在同样的位置上就愿意做得更激进一些，因为波动会被放大。

我用的是 naive GEX。市面上有更精细的 inferred GEX 算法，但 CBOE 数据很贵，而且大多只覆盖 SPX 和 ES，一个月要三百美元。对我的用法来说，naive GEX 够用了，我不是要抠某个具体点位去接反弹，我只是想知道今天是什么天气。

第二层：位置，决定”在哪里做生意”

位置不是”在图上画个框”，而是我要在哪里做生意。

如果结构是价值上移，我不会逆着做，但也不会在上面追多，因为那是贵的地方。我要等价格回到折扣区。用价值区来划分：价值区之上是溢价，之下是折扣。

我特别关注一种位置：低效移动区。如果某段价格被快速推过去，比如亚洲盘一口气推上来，那这段区域没有充分成交，没有建立价值。在这种地方，尤其是在负 Gamma 环境里，价格穿过去会很快。

这个概念的实用价值在于：它告诉你哪些位置”阻力最小”。价格回到成交稀疏的区域时，不需要太多力量就能推动，这往往是我预期快速移动的地方。

第三层：确认，我最看重的部分

我在图上画一个框，不代表价格就会尊重我的画。我必须看这里到底发生了什么。

我盯的核心只有一件事：谁在付出努力，谁得到了结果。

具体怎么看？我看两种订单流图表，一种内嵌 Volume Profile，一种内嵌 Delta。

举个例子。假设有一根 5 分钟 K 线，下方留了很长的影线，成交量全部集中在底部，POC（成交最密集点）也在下面，而 Delta 显示大量负值，说明卖方在这里非常激进。

重点不在这一根 K 线本身，而在接下来发生了什么：卖方在折扣区、在正确的位置、投入了这么多主动性，结果价格没有被推下去。

这就是吸筹。我在等这个。

然后我要看到主导权转移，K 线收回向上。接下来我会等下一根 K 线开盘再次回踩，等卖方再一次进攻，但这次在更高的位置失败。这时候我才进场。

止损放哪？就放在”卖方失败”那个位置下方。逻辑很清楚：如果卖方能突破他们上次突不破的位置，我的交易逻辑就不成立了。

这个止损方式我想多说一句，因为它比固定点数止损更本质。按固定点数设止损，止损位置和你的交易逻辑没有任何关系；按逻辑失效点设，止损距离天然就是合理的。你不需要去纠结”止损应该设多少个点”，你只需要问”我的判断在什么情况下被证明是错的”。

四、进场之后：交易管理也是同一套逻辑

进场之后我盯的东西，和进场前其实是同一件事：买方的激进有没有转化成实际的价格推进。

如果买方持续投入、价格持续上走，我就跟着这份激进程度移动止损。

反过来，如果出现”买方投入很大、但价格卡在价值区下方上不去”，这就是当初卖方失败的对称版本。这时候我会减仓、移保本，或者直接走。

这里有个对称性值得注意：我用来进场的判据，和我用来离场的判据是同一个。进场是因为”一方努力但没有结果”，离场是因为”另一方努力但没有结果”。这让我不需要两套逻辑。

我看 K 线的时候，把它还原成 bid×ask 的成交量和 Delta，不只看开高低收。因为开高低收是结果，是记分牌，我要看的是这个过程怎么形成的。

关于目标位，我的做法是看订单在哪里聚集。某些心理价位，或者前高前低。有人说挂单会被撤，但我觉得当它们聚集在心理位或摆动高低点的时候，往往是真的想成交的。所以那些位置就是我的目标。

顺便说一下我对 R 倍数的看法。我不追求抄到最低点最高点。有人喜欢晒截图上那些”抄到最低”的成交，我不在意。我要的是”对”，不是”看起来帅”。如果需要额外确认、因此让我的 R 变小一点，我完全接受，因为这样我正确的次数会更多。

这一点对新手特别重要。很多人执着于 10R、20R，但作为新手你大概率会连续亏损，赢的次数很少，心理上扛不住。然后就开始乱做，账户就没了。我见过太多人卡在这里。

五、什么时候我绝对不做

这部分比策略本身更重要。

我有两个硬性条件：

• 时间限制：只在纽约开盘后一个半小时内交易。过了窗口就收工。
• 成交量门槛：我交易 MNQ，要求每根 5 分钟 K 线有 20,000 张合约的成交。低于这个数，说明参与度在枯竭，通常是临近午盘了。这种时候我不碰。

20,000 这个数字不是随便定的，它对应的是”有没有足够多的参与者在互相逼迫”。如果成交量不够，就没有人会真的被逼到墙角，我的整套模型就失去了基础。

有句话我想强调：交易者最大的优势，是可以选择不参与。而大多数交易者完全没用上这个优势，他们总觉得不交易就是在犯错。

有意思的是，我开始用订单流之后有两种可能：要么看得越多交易越频繁，要么反过来用它来过滤交易。我是后者。有些天我一笔都不做，有些天做一笔，最多两笔。

为什么我要限制交易次数？不是我懒，而是连续决策会消耗我的判断力。我希望一天里只需要做两三次高质量决策，而不是一早上做二十次。前者我能保证质量，后者做不到。

六、真正决定长期结果的，是消灭尾部

这一段是我最想讲的，因为它和”技术”关系不大。

我把交易日分成 A、B、C 三种状态，但这跟盈亏无关，只跟执行质量有关。

我的观点是：稳定性不来自更多 A 级表现，而来自消灭尾部。这是后端优化，不是前端优化。

道理很简单：我能拿到多少个 A+ 机会，我控制不了，市场给不给不由我决定。但那些”不该发生的亏损”，我控制得了。

我把亏损分成两类：

• 好的亏损：我按流程做了，没犹豫、没追单、没提前进，结果市场就是没给我。这是概率环境的一部分，属于做生意的成本。
• 坏的亏损：我没等确认就凭猜测进场。哪怕这笔赢了也是坏交易，因为它强化了错误行为。

这个区分为什么重要？因为它改变了我的复盘标准。以前我复盘看盈亏，现在我复盘看每一笔交易是不是我都做对了。一笔赚钱的坏交易，和一笔亏钱的好交易，在我的统计里评价完全相反。

大多数亏钱的人卡在 C 级交易日上。一次 C 级表现能毁掉一整周甚至一个月的成果。这也是为什么业内一直在”通过考核、拿到资金、第四天爆仓”这个循环里打转。

七、规则必须量化，而且要在临界点之前拦住自己

先说一个我认为很重要的事：”不要过度交易””不要重仓”这类话不是规则。规则必须绑定具体动作，而且必须针对你个人。

我相信每个交易者都有一个”临界点”。过了这个点，你就从理性决策切换到情绪决策。有人是某个金额，有人是连续打平几次，有人甚至是因为连续盈利导致过度自信。

难点在于这个点对当事人是隐形的。如果你问一个刚爆仓的人”从哪一刻开始失控”，他通常指向那笔大亏。但真正的起点在更早，是之前一串小事件累积的。得往回找到那个起点。

我自己是这么做的。

我复盘交易数据，发现一个规律：开盘一个半小时之后，我的交易质量明显下降。不知道为什么，可能是我注意力下降了，也可能是错过了早上的行情于是想硬找机会。总之我知道这不行，所以我设了硬性收工时间。

我还发现：如果连续亏三次，我有大约 50% 的概率开始做错误决策。

那我怎么办？不是”连亏三次要冷静”，而是连亏两次就停手。

这个思路值得展开，因为它和我见过的所有交易建议都不一样。绝大多数建议是”出现情绪问题时要控制自己”。但我的做法是提前把触发条件量化，然后卡在它前面。不依赖意志力去对抗情绪，而是根本不让情绪有机会出现。

关键在于你必须能拦住自己。如果你没有自控力，交易不适合你。真的。整天在钱和情绪之间打转，迟早出事。

八、我自己走过的路

我不想美化这段。

我当时辞了工作去旅行，刷 Instagram 看到有人”15 分钟赚 4 万”，说自己是做日内的，我就决定学。我有积蓄，然后我全亏光了。

我陷入了一个循环：重复做同样错误的事。最后我负债了，没有收入，积蓄基本耗尽，只能在熊市里取加密货币的钱。那感觉糟透了。

我每天四点多起床（我在西海岸），开盘，亏钱，沮丧一整天，第二天重复。别人问我”交易做得怎么样”，我难堪到不想回答，只能把话题岔开。

我到了某个崩溃点，觉得自己很失败，甚至有点厌恶自己。但那时候我已经投入太多钱、太多时间，我做了个现在回想很鲁莽的决定：要么搞明白，要么把剩下的全输光。

转折点不是找到了更好的策略，而是我意识到问题在于我一直盯着钱，而不是盯着执行。

于是我做了件事：把仓位降到非常小，小到几乎可笑。在一家 prop firm 上，我不追求通过考核，不追求 payout，只是重复练习，把”钱”这个概念尽量从交易里剥离出去。

然后钱反而成了执行正确之后的副产品。

现在唯一会让我真正烦躁的，是我做了自己明知不该做的事。一旦发现自己追单、提前进、凭猜测进场，我就直接关电脑。因为那种状态会让我想起以前那个自己，而我再也不想回到那个状态。

九、如果让我重新开始

三条建议，按优先级排序：

1. 先搞懂市场机制。别一上来就画线，然后因为线不生效而烦躁。至少要知道价格是被什么驱动的。这一步不能跳。
2. 选一个和你性格匹配的策略，然后别再换。有些策略每天给一堆信号，这种就不适合所有人。你得找能补足你弱点的那个。选定之后专注执行。如果一个策略本身是垃圾，你正确执行之后自然会发现，但前提是你得先给它足够的时间。
3. 把仓位降到”低到侮辱人”的程度。不是为了赚钱，是为了在没有金钱压力的情况下建立正确的习惯。

我还想说一点：大多数人的问题不是信息不够，是行为不对。有些人真的不适合做交易，他们的行为模式和市场不匹配。这话不好听，但我觉得应该说。

如果你现在正挣扎，先诚实问自己为什么挣扎。别去看网上那些晒盈利的，那些对你没帮助。专注自己，执行好，建立能保护自己不被自己伤害的系统，然后坚持下去。

十、最后说点工具上的实话

我提到了 Gamma 敞口、Volume Profile、订单流这些工具，得说清楚它们的门槛：

• Gamma 数据大多要付费，精细的 CBOE 数据一个月三百美元，而且只覆盖 SPX 和 ES。我用的是免费或低成本的 naive 计算，但如果你想要精细数据，成本是真实存在的。
• 订单流平台需要学习和适应期。ATAS、DeepCharts 这类平台都有回放功能，建议先在回放里练，不要直接上实盘。
• 这些工具不会自动让你赚钱。它们只是让你看得更清楚。看不清楚的时候乱做会亏钱，看清楚之后乱做一样会亏钱。

理解框架你今天就可以开始，但工具熟练度和执行力需要时间。这两件事不要混为一谈。

最后回到我一开始说的那件事。交易里最明智的决定，大多数时候是不参与。把交易当交易，保持纪律，信任过程。